許多人都認為，石敬瑭讓出幽云十六州，讓北方異族接到了天上掉的餡餅，從此可以長驅直入進攻中原腹地。歷史也果真如此，石晉之后，周世宗、宋太祖、宋太宗都力圖收復幽云十六州，但最終都未能如愿，而失去幽云十六州，黃河天險百無一用，由遼至金又到元，華北一帶備受蹂躪。如此看來，石敬瑭罪莫大焉！

然而，僅憑出讓幽云十六州就將石敬瑭定性為賣國賊，失之于武斷。

石敬瑭原系后唐悍將，因功勛卓著成了后唐末帝李從珂的姐夫。然而，末帝對手握兵權的石敬瑭非常不放心，石敬瑭因此成了驚弓之鳥。清泰二年（935年），石敬瑭屯軍忻州，朝廷遣使送夏衣，突然，手下人對著石敬瑭高呼萬歲。他大驚失色，斬殺挾馬將李暉以下兵士三十余人才恢復秩序。清泰三年千春節，永寧公主（石敬瑭之妻）入覲末帝，辭別時，末帝留之不得，于是發問：“你急著回去，是要與石敬瑭謀反嗎？”公主把這話轉告給石敬瑭，石敬瑭更加不安。同年五月，末帝“移授（石敬瑭）鄆州節度使，進封趙國公，仍改扶天啟運中正功臣”，并且降詔催促其赴任。見末帝如此懷疑自己，石敬瑭思考再三，便有了計劃：“今我無異志，朝廷自啟禍機，不可安然死于道路。況太原險固之地，積粟甚多，若且寬我，我當奉之。必若加兵，我則外告鄰方，北構強敵，興亡之數，皎皎在天。”由此可知，石敬瑭絕非叛國，而是因為被朝廷猜忌，朝不保夕，才造反的。

清泰三年六月，后唐大將張敬達兵臨太原城下，此時石敬瑭只有太原一座孤城，四面皆唐末帝精兵。放眼天下，當時能救石敬瑭的只有契丹。因此，他除了求援于契丹，實在是沒有別的辦法。九月，契丹大軍南下晉陽，大敗張敬達。為報答契丹救命之恩，石敬瑭先是做了契丹主的干兒子，后又以“雁門以北及幽州之地為戎王壽，仍約歲輸帛三十萬”。其實當時契丹已經控制了幽云十六州大部乃至半個山西，石敬瑭的實力又難抵契丹虎狼之師，不默認現實又能如何？

后晉天福五年（940年），出讓幽云十六州的始作俑者之一桑維翰上密疏論及契丹情狀：“方今契丹未可與爭者，有其七焉……此未可與爭者七也。”契丹正值全盛時期，而中原自黃巢起義以來，戰事不斷，其后五代嬗變、十國紛爭，導致戶口凋殘，十室九空。后梁時洛陽迭經戰亂，在籍民戶竟不滿百人；后唐以來，北方屢受契丹侵擾，幽云十六州均遭摧殘；甚至后來的北漢在亡國時僅有三萬余戶。如此實力如何與契丹爭衡？因此，與其給石敬瑭扣一個賣國賊的帽子，還不如說他臥薪嘗膽來得貼切。

《舊五代史》記載：“晉祖奉契丹……歲時問遺，慶吊之禮，必令優厚。每北使至，即于別殿致敬。德光每有邀請，小不如意，則來譴責，晉祖每屈己以奉之，終晉祖世，略無釁隙。”石敬瑭如此逆來順受，其實質不過是養精蓄銳。到了其養子晉出帝石重貴時，中原元氣未復，但出帝不肯再忍氣吞聲，遂有陽城一戰，竟使遼主耶律德光幾乎不能自保。

如果非要從幽云十六州出讓前后找出一個賣國賊，那就是馮玉。馮玉的姐姐是出帝皇后，因漸獲恩寵，最終，出帝將軍國大政全部交付于他。而馮玉卻“乘勢弄權，四方賂遺，輻輳其門，由是朝政日壞”。遼將張彥澤攻陷京城后，“翌日，玉假蓋而出，猶繞指以諂彥澤”。馮玉將傳國玉璽送于契丹主，由此獲得信任，最終換了一個太子少保的遼官。先禍國，再賣國，顯赫一時、賺盡國家便宜的權貴馮玉，才是真正的賣國賊。