過去一周，我國哪里最“瘋狂”？答案是股市！感覺沒去炒股都不好意思跟人聊天。但股市有漲就有跌，有大泡泡就有崩盤之時，大起大落才是股市的常態(tài)。這種“大起大落”在新中國成立前的近百年中屢見不鮮。讓我們回顧一下晚清民國的三次股市大崩潰，以為鏡鑒。

炒股者從不問公司業(yè)績好壞

早在1860年代，洋行股票就開始在上海問世。之后，在洋務(wù)運動的驅(qū)動下，第一只華商股票—輪船招商局于1872年底開始交易。接下來，江南制造局、開平煤礦等現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)、礦業(yè)企業(yè)相繼發(fā)行股票。

正如1882年9月2日的《申報》所評論的：“今華人之購股票者，則不問該公司之美惡，及可以獲利與否，但有一公司新創(chuàng)、糾集股份，則無論如何，競往附股。”就是說根本也不管你公司是干什么的，是蒸蒸日上還是面臨倒閉，總之你敢發(fā)我就敢買。

于是大起大落的刺激來了。1883年10月，對礦業(yè)股票的過分投機導致中國迎來了歷史上第一次現(xiàn)代意義上的金融危機。當時礦業(yè)股票暴跌，形同廢紙。于是股市崩盤，股民血本無歸，紛紛上天臺思考人生。

買橡膠股不知橡膠為何物

1910年爆發(fā)的橡皮股票風潮，讓早期的中國股民再次體驗到股票不可愛的一面。

所謂橡皮，是當時上海人對橡膠的稱呼。1903年，英國人麥邊在上海組織了一家藍格志(橡膠產(chǎn)地名)拓殖公司，吹噓其經(jīng)營范圍包括開辟橡膠園、挖石油、采伐木材等，然后開始招股，但虛假宣傳了五六年卻沒什么業(yè)務(wù)。到1909年，因為世界性的橡膠漲價，外國開發(fā)成功的橡膠園企業(yè)主和投資人大獲其利，于是購買橡皮股票的中國人逐漸增加。就像商場大減價一樣，甭管賣什么，總會有人一窩蜂圍上去，于是人人爭先，個個奮勇，不甘落后。麥邊和其他橡膠公司就利用這一時機瘋狂抬價，由原本約60兩的股面值抬升到1450余兩。然后一眾冒險家佯言回國，一去不回，股票價值遂一落千丈。

當時媒體是這樣批評此事的，說“可異者市中尚有不知橡皮為何物者”，就是說很多炒股的人根本連什么是橡膠都不知道，照樣炒。

實業(yè)都不做，錢都拿去炒股

第三次是在1921年，當時在北平和上海都成立了股票交易所。尤其是1920年7月的上海證券物品交易所，成立僅半年間，就盈利20萬元，讓人以為開交易所賺錢容易，是發(fā)家致富奔小康的捷徑。到1921年9月，上海有交易所70家，其后開交易所更是像如今開淘寶店一樣容易，11月份上海就新增38家。當時人描述說，“報紙廣告欄中，幾日間有一交易所出現(xiàn)，十日間必有一信托公司發(fā)生。”其他國內(nèi)各大商埠，如北平、天津、漢口，也紛紛步上海之后塵。

當時在交易所，布、麻、火柴、麻袋、煙、酒、沙土、水泥，什么都可以交易，市場一片興旺。交易所、信托公司相互利用，哄抬股價。加上一戰(zhàn)結(jié)束，外資再次涌入，和國內(nèi)游資一道，不問緣由，盲目跟風，一起進入股票交易市場，沒人去做實業(yè)。1921年9月，銀錢業(yè)從資金安全考慮，開始緊縮銀根，收回貸款，投機者措手不及，破產(chǎn)者十之八九。然后，連鎖反應開始，和前兩次一樣。